Курсы валют
75.86
90.46

Обзор об итогах Сбербанка в первом полугодии 2010 г.

26.07.2010 08:26
В Москве жара, новостной поток заметно иссяк, и мы обращаем свое внимание к недавно обнародованной отчетности Сбербанка за первое полугодие 2010 г. по РСФО
Читайте нас на Яндекс.Новости
В Москве жара, новостной поток заметно иссяк, и мы обращаем свое внимание к недавно обнародованной отчетности Сбербанка за первое полугодие 2010 г. по РСФО, которая позволяет нам сделать некоторые предварительные выводы об итогах первого полугодия для банка в сравнении с банковским сектором и ВТБ. Кроме того, отчетность по российским стандартам дает некоторое представление о том, чего стоит ожидать от результатов за второй квартал 2010 г. по МСФО. Основные события. Мы обобщили и проанализировали данные о динамике кредитования и депозитной базы у Сбербанка, ВТБ и по банковскому сектору в целом. Распространено мнение, что динамика кредитного портфеля у Сбербанка явно хуже, чем по сектору в целом, однако на самом деле крупнейший розничный банк страны отстает по темпам роста лишь в сегменте корпоративного кредитования. В розничном сегменте динамика кредитования у Сбербанка по итогам первого полугодия 2010 г. фактически соответствует общеотраслевым тенденциям. У ВТБ портфель займов юрлицам (неконсолидированный показатель) в январе — июне рос вместе с совокупным портфелем банковской системы, однако в розничном сегменте темпы роста превысили средние по сектору более чем вдвое — это позитивный сигнал о реализации одного из основных направлений новой стратегии развития банка. В сегменте розничных депозитов превосходство ВТБ было несколько менее сильным, а Сбербанк в первом полугодии продолжал жертвовать своей долей на рынке (она сократилась до менее 49%) ради сохранения маржи. Стратегия. Отчетность Сбербанка за первое полугодие 2010 г. по РСФО позволяет сформировать ожидания относительно динамики финансовых показателей по МСФО в апреле — июне. Динамика маржи во втором квартале заметно хуже, чем в первом, поскольку доходность кредитов достигла дна, а восстановление кредитования было ощутимым лишь в конце этого периода. По нашим оценкам, в апреле — июне произошло самое сильное поквартальное сокращение чистой процентной маржи (именно величина квартального изменения, т. е. сам показатель, вероятно, еще не достиг дна). Можно рассчитывать, что в третьем квартале проявятся более сильные факторы роста кредитного портфеля, стабилизируется доходность кредитов, а снижение ставок по депозитам (в начале года) будет способствовать снижению стоимости фондирования. Отчетность Сбербанка и данные по сектору в целом свидетельствуют также о некотором замедлении роста резервов относительно уровня первого квартала 2010 г. Мы полагаем, что эта тенденция найдет отражение в отчетности по МСФО на фоне дальнейшей стабилизации доли просроченных займов в структуре кредитного портфеля. По итогам второго квартала для нас очевидно ускорение роста расходов Сбербанка (в апреле-июне он составил 17% относительно уровня второго квартала 2009 г; для сравнения, в первом квартале расходы увеличились на 9% по сравнению с уровнем годичной давности). Такая динамика затрат свидетельствует о том, что расходы восстанавливаются после кризиса и, как мы полагаем, это также будет отражено в отчетности по МСФО. Лучшие акции. Список наших предпочтений существенно не изменился по сравнению с опубликованным в последнем выпуске Стратегии. Привилегированные акции Сбербанка (целевая цена — $3,20, рекомендация — ПОКУПАТЬ), на наш взгляд, несколько привлекательнее обыкновенных благодаря 29%-му дисконту. В сегменте банков малой капитализации мы отдаем предпочтение Банку «Санкт-Петербург» (целевая цена — $4,42, ПОКУПАТЬ) в связи с несколько более привлекательными, чем у Банка «Возрождение» ценовыми коэффициентами.

Роман и Мария Поталашкины, шоколатье

Основатели кондитерского бренда R&M Роман и Мария Поталашкины рассказали сайту «Деловая газета. Юг», как стать настоящим шоколатье, создать идеальные конфеты и окупить инвестиции за один день

Смотреть видеосюжет онлайн

Пожалуйста подождите, идет обновление страницы