Курсы валют
75.04
91.22

Экономист Наталья Орлова о шоке доходов в коронакризис и позитивных сюрпризах

Материал размещен печатным изданием "Деловая Газета. Юг"
13.10.2020 11:42
Главный экономист АО «Альфа-Банк» Наталья Орлова сравнила последствия коронакризиса и кризисов 2009 и 2015 годов
Читайте нас на Яндекс.Новости

Главный экономист АО «Альфа-Банк» Наталья Орлова проанализировала структуру ВВП за II квартал 2020 года и сравнила последствия коронакризиса с экономическими кризисами 2009 и 2015 годов:

«Динамика инвестиций и экспорта — два позитивных сюрприза. Росстат представил детальную структуру ВВП в 2020 году, спад которого был обусловлен снижением потребления домохозяйств на 22,2 % г/г — самым сильным снижением за три последних кризиса. В то же время инвестиции в основной капитал снизились всего на 11,7 % г/г, тогда как объемы экспорта выросли на 0,3 % г/г в реальном выражении. С другой стороны, Россия, судя по всему, обязана этими достижениями двум факторам: большой роли государственных проектов в структуре инвестиций и расширению торговых связей с Китаем.  

Снижение российского ВВП в 2020 году оказалось менее глубоким в сравнении с 2009-м. Опубликованная Росстатом подробная информация о динамике потребления и инвестиций в 2020-м позволяет нам сравнить этот кризис в момент наиболее глубокого экономического спада с двумя предыдущими кризисными периодами 2009 и 2015 годов. Несмотря на экстраординарные обстоятельства последнего кризиса (пандемия COVID-19), снижение ВВП в 2020 году оказалось не самым глубоким за три последних кризиса в России  и, как мы уже писали ранее, гораздо менее существенным в сравнении с масштабами спада в других странах. Это, судя по всему, подтверждает мнение о том, что последний кризис оказался менее болезненным в сравнении с кризисом 2009 года. Исходя из этого, консенсус-прогноз предусматривает снижение ВВП на 4 % г/г по итогам этого года против спада на 7,8 % г/г в 2009-м.

Шок доходов домохозяйств оказался наиболее сильным в сравнении с двумя предыдущими кризисами. Тот факт, что потребление домохозяйств пострадало особенно сильно в 2020 году в отличие от двух предыдущих кризисов, не является неожиданностью, учитывая внезапное изменение формата потребления. Оборот розничной торговли снизился на 16 % г/г, в некотором смысле предвосхищая сильное снижение потребления домохозяйств, которое упало на 22,2 % г/г. Масштаб шока потребления соответствует масштабу снижения реальных располагаемых доходов, которые сократились на 8,0 % г/г в 2020-м, показав наиболее сильное квартальное падение в сравнении с предыдущими кризисами. Скачок безработицы также оказался сопоставимым с ее ростом в период кризиса 2009 года с 6,8 % в 4К 2008-го до 9,2 % в 1К 2009-го и 8,4 % в 2009-м: в 2020 году Россия вошла в карантин с очень низким уровнем безработицы в 4,6 %, который к августу достиг 6,4 %. Позитивным моментом текущего кризиса является то, что банковский сектор ведет себя контрциклично и обеспечивает поддержку потребителей: розничный кредитный портфель вырос на 13 % в последние 12 месяцев против снижения на 6–10 % за аналогичный период 2015 и 2009 годов.

Снижение инвестиций в основной капитал на 11,7 % г/г в 2020-м является позитивным результатом. Хотя глубина снижения потребления превзошла ожидания, инвестиции сократились всего на 11,7 % г/г, как и в кризис 2015-го, и менее существенно, чем в 2009-м. Одно из объяснений может быть связано с тем, что производственный сектор в этот кризис пострадал меньше, чем сектор услуг, и, таким образом, в меньшей степени пострадала и инвестиционная активность. Тем не менее может оказаться и так, что относительно умеренное снижение инвестиционной активности было связано с государственными капитальными вложениями в строительство жилой недвижимости и объектов инфраструктуры. Это косвенно подтверждается более низким в сравнении с ожиданиями снижением объемов строительства (всего на 1,7 % г/г в 2020-м) и тем фактом, что инфраструктурные проекты были включены в пакет плана антикризисных мер. Значительная роль государства может быть проиллюстрирована высокой концентрацией инвестиционного роста в небольшом количестве российских регионов. В период с 2000 до 2012 года рост инвестиций был характерен для значительного числа регионов: в среднем на один регион, показывающий спад инвестиций, приходились 14 регионов, демонстрирующих рост инвестиций, однако с 2012 года ситуация изменилась; в последние 8 лет в России в среднем на один регион, демонстрирующий спад инвестиций, приходится только два-три региона с инвестиционным ростом.

Динамика экспорта была сильной, возможно, демонстрируя рост торговли с Китаем. Другой позитивный аспект статистики за 2020 год — это очень сильная динамика экспорта. По сути, учитывая перебои в мировой цепочке стоимости, вызванные карантинными мерами, и сделку OPEC+, мы ожидали, что снижение экспорта в реальном выражении будет аналогично масштабу его снижения в 2009-м, то есть составит примерно 9 % г/г. Благодаря росту его объемов на 0,3 % г/г в 2020-м ситуация с экспортом сопоставима с той, которая наблюдалась в 2015 году, когда кризис носил сугубо локальный характер. Мы связываем такой результат главным образом с расширением торговых отношений с Китаем. По сути, китайская промышленность находилась в зоне спада только в первом квартале  и после этого времени демонстрирует рост в среднем на 5 % г/г, что, возможно, поддерживало спрос на российские промышленные товары. Цифры по платежному балансу подтверждают продолжающееся смещение российской внешней торговли на Восток: доля российской торговли с Китаем достигла исторического максимума в 17 % в прошлом году, заменив снижающуюся долю торговли c европейскими странами. Такая стратегия, по крайней мере на данный момент, доказала свою успешность».

Деловая Газета.Юг

Наталья Бородина, мастер мехенди

Мастер мехенди из Краснодара Наталья Бородина рассказала сайту «Деловая газета.Юг» о том, как начать зарабатывать на росписи хной и чем профессиональная работа отличается от пляжных «раскрасок»

Смотреть видеосюжет онлайн

Пожалуйста подождите, идет обновление страницы